深圳的云豹智能股份有限公司（简称“云豹智能”）已向深圳证券交易所提交创业板上市申请，并获得受理。该公司此次上市拟采用创业板第四套上市标准，目标成为国内首家上市的DPU（数据处理单元）企业。

云豹智能由斯坦福大学电子工程博士萧启阳于2020年8月在深圳创立，专注于DPU技术研发。公司成立不久后，DPU市场开始快速发展。腾讯是云豹智能的主要投资者之一，已成为该公司最大的股东。云豹智能与广东国资支持的粤芯半导体一同，成为大湾区半导体产业的代表性案例。

创始人背景与公司发展

云豹智能的创始人萧启阳拥有辉煌的学术背景，他以优异成绩毕业于纽约大学（数学与计算机科学学士）及纽约库珀大学（电子工程学士），并在24岁时获得斯坦福大学电子工程博士学位。他曾在加州大学尔湾分校和麻省理工学院任教，其在人工智能和神经网络领域的研究成果曾获得“人工智能之父”Marvin Minsky的高度评价。

这是萧启阳的第二次创业。2002年，他在硅谷联合创办了芯片公司RMI，该公司后来被博通以37亿美元收购。2020年，他洞察到算力国产替代的机遇，回到深圳创立了云豹智能，专注于DPU领域。不久之后，英伟达正式提出DPU概念，并将其纳入“CPU+DPU+GPU”的“三芯”战略，DPU赛道迅速成为科技竞争的焦点。

云豹智能在成立后迅速发展，自主研发了国内首款高性能、可编程DPU SoC芯片，该芯片网络带宽达到400Gbps，性能较传统方案提升四倍，功耗降低超过50%。公司在四年内完成了从FPGA验证到6nm SoC量产的全过程。根据招股书，云豹智能能够提供包括弹性网络与存储、虚拟化、安全及低延迟RDMA等功能在内的一站式DPU解决方案。

尽管在2025年营收预计同比增长超过900%，达到3.7亿元，云豹智能目前仍处于亏损状态。招股书显示，2023年至2025年，公司净亏损分别为6.67亿元、6亿元和11.9亿元。

融资历程与腾讯的深度参与

芯片研发是资本密集型产业。云豹智能在提交上市申请前已完成多轮融资。公司在2020年底刚成立两个月即获得种子轮融资，投资方包括五源资本、正心谷资本、中芯聚源等。

半年后，云豹智能完成了包括红杉中国、深创投、腾讯、五源资本在内的天使轮融资。腾讯在此轮融资中首次进入，并成为云豹智能至今最重要的股东之一。

2021年9月，腾讯再次投资数亿元人民币参与云豹智能的A轮融资。此轮融资的投资方还包括红杉中国、深创投、五源资本等老股东，以及淡马锡、蔚来资本、正心谷资本、一村资本、民银资本等。此后，云豹智能被视为国内DPU领域的独角兽企业。

公司后续融资进展迅速。2023年，阳光保险、国信资本等成为投资者。2024年，深圳市引导基金和宝安区产业投资引导基金等政府引导基金参与了B轮融资。2025年，IDG资本、三家杭州国资背景的基金、鹏鼎控股、云尖信息等产业资本和新投资者加入，老股东也继续跟投。

在2025年11月底，同创伟业、东方富海、基石资本等深圳本土VC以及IDG资本、腾讯再次参与了融资，公司估值超过140亿元。

根据招股书披露，在IPO前，腾讯通过其关联主体持有云豹智能19.7792%的股份，成为其最大股东。公司实际控制人萧启阳和张学利合计直接持有7.1520%的股权，并通过持股平台间接控制公司22.6588%的表决权。腾讯作为第一大股东，其未来在二级市场的交易行为可能对公司控制权的稳定性产生影响。

创业板改革与大湾区半导体产业发展

深圳云豹智能的IPO申请，正值创业板改革为硬科技企业提供更多上市机会的背景下。过去，深圳在半导体领域更多以消费电子应用和终端制造为主。此次云豹智能冲击“国产DPU第一股”，有望为深圳在底层核心技术和基础设施芯片领域增添重要砝码。

与此同时，大湾区半导体产业的资本化进程也在加速。不久前，粤芯半导体也已成功过会，拟募资75亿元。粤芯半导体是一家12英寸晶圆制造企业，其发展得到了广东国资的长期支持。粤芯半导体代表了大湾区在晶圆制造领域的突破，而云豹智能则代表了在高端芯片设计（DPU）领域的进展。

创业板的上市标准改革，特别是第四套上市标准的启用，更加注重企业的研发投入和市值，而非短期盈利能力，这为云豹智能等硬科技企业打开了资本市场的大门。自2024年9月以来，创业板指数表现强劲，成为A股市场的重要主线之一，吸引了众多硬科技企业在此上市。大湾区的硬科技企业正借此机会加速发展和突围。